Традиционно под краудфандингом принято понимать сборы донатов на специальных платформах для финансирования различных проектов. Однако краундфандинг имеет множество инструментов, позволяющих инвесторам не только получить взамен какие-то вещи, услуги, но и прибыль, а также долю в бизнесе.

Данный тип инвестирования стал полностью легализован в России в 2019 году с момента принятия ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ» или просто Закона «О краудфандинге».
Закон предусматривает следующие способы инвестирования с использованием инвестиционных платформ:

• Предоставление займов — краудлендинг;
• Приобретение эмиссионных ценных бумаг на инвестиционной платформе (кроме ценных бумаг кредитных и некредитных финансовых организаций, структурных облигаций и предназначенных для квалифицированных инвесторов ценных бумаг) — краудинвестинг;
• Приобретение утилитарных цифровых прав (электронных сертификатов на получение конкретных товаров и услуг в будущем);
• Приобретение цифровых финансовых активов (не путать с криптовалютой) (ст. 5 Закона «О краудфандинге»).

Данные инструменты краудфандинга осуществляются через специальные инвестиционные платформы, которые обязательно должны быть включены в реестр операторов инвестиционных платформ Банка России.

Краудлендинг (P2P - кредитование) — это форма краудфандинга, при котором инвесторы предоставляют деньги в долг компаниям с условием возврата с процентами. Проще говоря, это альтернатива банковского кредита, с той разницей, что компании могут брать взаймы напрямую у большого количества людей, верящих в их проект.

На данный момент в России самыми крупными краудлендинговыми платформами являются:

• JetLend
• Поток
• Вдело
• Lender Invest
• ФИНИН
• Город денег
• The деньги

Как работает краудлендинг:

1. Инвестор регистрируется на инвестиционной платформе, проходит идентификацию, после чего пополняет свой счет;
2. Далее он может ознакомиться с условиями доступных инвестиционных предложений на первичном или вторичном рынке и выбрать наиболее интересные для него;

В инвестиционном предложении должно быть указано:

• Реквизиты заемщика;
• Процентная ставка по договору;
• Срок действия такого инвестиционного предложения;
• Минимальный объем денежных средств инвесторов, достижение которого является необходимым условием для заключения договора инвестирования;
• Максимальный объем денежных средств инвесторов, по достижении которого действие такого инвестиционного предложения прекращается;
• Срок действия инвестиционного предложения (ст. 13 Закона «О краудфандинге»).

3. Выбрав наиболее интересный для него проект, инвестор может отправить деньги на номинальный счет инвестиционной платформы, которая в свою очередь передаст их заемщику за вычетом своего процента. С этого момента заключается договор инвестирования (п. 1 ст. 13 Закона «О краудфандинге»);

4. Через предусмотренный в инвестиционном предложении срок заемщик возвращает полученную ранее сумму займа с процентами инвестору. Если этого не происходит, то сама платформа вправе потребовать возврат, применив возможные штрафные санкции.

К преимуществам краудлендинга относятся:

1. Небольшой порог входа (буквально 1 000 рублей);
2. Потенциально высокая доходность. На различных платформах можно встретить ~ от 18,5 до 35% годовых, что выше процентов по банковским вкладам;
3. Возможность короткого инвестирования (предоставление займов от 1 месяца);
4. Возможность распределить риски между несколькими заемщиками, в том числе посредством опции «автоинвестирования» от самой платформы.

К недостаткам краудлендинга для инвесторов относятся:

1. Возможность наступления дефолта земщика, т. е. длительной просрочки платежа по займу;
2. Риск банкротства (несостоятельности) заемщика.

Данные риски могут частично нивелироваться операторами самих инвестиционных платформ, которые предусматривают требования для будущих заемщиков и изучают их финансовую отчетность перед допуском на платформу, назначают штрафы за просрочку платежей.

Согласно ст. 14 Закона «О краудфандинге», привлекать инвестиции могут только юридические лица и индивидуальные предприниматели, в отношении которых не возбуждалось дело о несостоятельности (банкротстве), а руководитель (предприниматель) не имеет неснятую или непогашенную судимость.

Также зачастую инвестиционные платформы выдвигают собственные требования, например у JetLend действуют следующие правила:

1. Заемщики должны быть зарегистрированы в ЕГРЮЛ/ЕГРИП не менее 12 месяцев назад;
2. Среднемесячная выручка предприятия составляет от 600 000 рублей;
3. Наличие текущих арбитражных дел в качестве ответчика не более 1% от суммы выручки за последние 12 месяцев;
4. Отсутствие задолженности по текущим кредитам и исполнительным производствам.

Инвестором может быть:

1. Физическое лицо - гражданин РФ, достигшее 18 лет, в том числе обладающий статусом индивидуального предпринимателя;
2. Юридическое лицо, зарегистрированное в России;
3. На некоторые платформах, например, на Потоке, инвесторами обязательно должны быть только резиденты РФ, т.е. лица, находившиеся в стране за календарный год 183 дня и более.

Инвесторы – физические лица не могут на одной платформе в течение 1 года инвестировать более 600 тысяч рублей (п. 1 ст. 7 Закона «О краудфандинге»). Однако данное правило не действует для квалифицированных инвесторов и индивидуальных предпринимателей.

Статус квалифицированного инвестора может присвоить инвестиционная платформа (пп. 1 п. 2 ст. 7 Закона «О краудфандинге».

Других особых требований законодательством и платформами не выдвигаются.

При предоставлении займов другим предприятиям, будь это организации или ИП, инвестор сталкивается со следующими рисками:

• Неисполнение обязательств заемщика по договору инвестирования, дефолт (просрочка задолженности);
• Мошенничество со стороны лица, привлекающие инвестиции;
• Дефолт заемщика, то есть отсутствие возможности исполнить обязательство по возврату долга;
• Банкротство заемщика.

Степень защиты инвесторов во многом зависит от договора займа, заключенного с заемщиком. Так, в нем возможно предусмотреть право инвестора (заимодавца) потребовать досрочного возврата займа в случаях, например:

• Введения судом в отношении заемщика процедуры банкротства;
• Введения процедуры ликвидации заемщика;
• Использования заемных средств не по целевому назначению (например, инвестиции привлекались для приобретения оборудования, однако ИП решил приобрести автомобиль);
• Нарушения сроков выплат задолженности и др.

Договор займа обычно заключается на самой инвестиционной платформе, поэтому мы советуем тщательнее изучать условия, чтобы обезопасить себя. Также гарантии инвесторов могут содержаться в правилах самой платформы.

Однако даже грамотный договор не всегда поможет вернуть свои инвестиции. Как показывает практика, если предприятие уходит в банкротство, то остается маленькая вероятность, что оно действительно сможет исполнить свои обязательства, так как активы могут не покрывать сумму пассивов. К тому же инвесторы-заимодавцы будут в последней (пятой) очереди при банкротстве (ст. 34 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»), т.е. когда организация или предприниматель сначала оплачивают судебные расходы, зарплату и выходные пособия сотрудникам, эксплуатационные платежи и т.д. При этом учитывайте, что предприятие может иметь множество долгов, полученных от разных источников.

Сами инвестиционные платформы не несут ответственности за действия заемщиков, в связи с этим они не обязаны возвращать вам сумму займа.

Доход инвестора в виде полученных процентов по договору займа будет облагаться НДФЛ по ставке 13% для резидентов РФ, 30% - для нерезидентов (пп. 1 п. 1 ст. 208 НК РФ, ст. 224 НК РФ). В 2025 году начнут действовать новые ставки НФДЛ согласно прогрессивной шкале.

Однако налоговым агентом будет являться заемщик, выплачивающий инвестору доход в виде процентов по займу, в связи с этим он обязан самостоятельно исчислить, удержать и перечислить в бюджет соответствующую сумму НДФЛ (п. 4 ст. 226 НК РФ).

При этом оператор инвестиционной платформы налоговым агентом не является.

Краудинвестинг предлагает инвесторам возможность приобрести акции компании в обмен на регулярную выплату дивидендов или потенциальный рост стоимости ценных бумаг.

Традиционно краудинвестинговые компании предлагают 2 типа инвестирования:

1. Приобретение акций без выплаты дивидендов. В этом случае инвесторы могут рассчитывать только на увеличение стоимости акций компании при каждому раунде финансирования. При этом он может реализовать свои акции на вторичном рынке при помощи инвестиционной платформы, дождаться приобретения компании или когда она станет публичной;
2. Приобретение привилегированных акций с дивидендной доходностью. Здесь уже инвестор может рассчитывать на получение регулярных дивидендов в виде фиксированных платежей или процента от прибыли компании.

Также отдельно можно выделить приобретение доли в недвижимости взамен на получение регулярных рентных платежей. Однако данный тип краудфандинга в России, к сожалению, практически не развит. На рынке есть похожие предложения, но все они так или иначе представляют предоставление займа с процентами для строительства объектов недвижимости, то есть краудлендинг. Однако краудинвестинг недвижимости широко распространен за рубежом.

Например, в США есть такие интересные проекты, как: Arrived Homes, Fundrise, RealtyMogul, EquityMultiple и другие.

Краудивенстинговых платформ в России не так много. Наиболее крупные и интересные, на наш взгляд, это ZAPUSK и Rounds.

Краудинвестинговые платформы работают следующим образом:

1. Инвестор должен зарегистрироваться на инвестиционной платформе и пройти идентификацию;
2. Далее он может ознакомиться с условиями доступных инвестиционных предложений на платформе и выбрать наиболее интересные для него;

3. Инвестор может ознакомиться с инвестиционным предложением, а также финансовой моделью и презентацией компании.

Инвестиционное предложение должно содержать следующую информацию:

• Информация, указанная в решении о выпуске ценных бумаг и иных документах;
• Информация об эмитенте, включая его реквизиты;
• Тип реализуемых акций;
• Номинальная цена 1 акции;
• Количество реализуемых акций (размер доли);
• Минимальная и максимальная суммы инвестиций;
• Цели использования инвестиций;
• Процент выплаты дивидендов от чистой прибыли (если применимо);
• Краткое описание проекта;
• Инвестиционные риски;
• Срок действия инвестиционного предложения (п. 5 ст. 15 Закона «О краудфандинге»).

4. После того как инвестор согласился с рисками и правилами платформы, он может отправить деньги инвестиционной платформе, одновременно заключив электронный договор инвестирования (п. 1 ст. 13 Закона «О краудфандинге»);
5. Далее инвестор открывает личный кабинет у регистратора, который обслуживает компанию, и на него переводятся приобретенные акции.

К преимуществам краудинвестинга для инвесторов относятся:

1. Потенциальный рост стоимости приобретенных акций в зависимости от успеха компании на следующих раундах;
2. Возможность получения дивидендов в зависимости от выбранного предложения и типа акций;
3. Компании проходят проверку у администрации платформы, а также инвесторы имеют возможность ознакомиться самостоятельно с документами компании, размещенными публично. Тем самым требуется меньшее количество ресурсов для изучения информации о компании, чем если бы они это делали самостоятельно.

К недостаткам краудинвестинга для инвесторов относятся:

1. Относительно высокий порог вхождения для инвестирования в проект по сравнению с краудлендингом (обычно минимальная сумма инвестиций превышает несколько сотен тысяч рублей);
2. Возможность неуплаты дивидендов компанией в связи с отсутствием прибыли;
3. Риск банкротства (несостоятельности) заемщика.

1. Эмитентом может выступать только акционерное общество, зарегистрированное в РФ;
2. В отношении него не должно быть возбуждено дело о банкротстве;
3. Эмитент не может являться кредитной и некредитной финансовой организацией;
4. Эмитент должен завершить регистрацию выпуска ценных бумаг до размещения инвестиционного предложения;
5. У эмитента есть стратегия и финансовая модель развития бизнеса минимум на 3 года, в которой отражено использование и результат использования инвестиций;
6. Иные обязательства, предусматриваемые той или иной платформой.

Для привлечения денежных средств на инвестиционной платформе акционерному обществу необходимо заранее подготовить следующие документы:

1. Решение о выпуске ценных бумаг;
2. Документ, содержащий условий размещения;
3. Акционерное соглашение. Составлять его необязательно, однако мы рекомендуем заранее предусмотреть обязательства инвесторов голосовать должным образом, порядок распределения дивидендов, отчуждения акций и иные вопросы, касающиеся управления общества;
4. Бухгалтерскую (финансовую) отчетность за последний завершенный отчетный год вместе с аудиторским заключением, если сумма привлекаемых инвестиций эмитентом превышает 60 миллионов рублей (пп. 4 п. 4 ст. 15 Закона «О краудфандинге»).

Помимо этого, инвестиционная платформа чаще всего дополнительно требует предоставить:

• Решение / Протокол о назначении единоличного исполнительного органа;
• Решение / Протокол о назначении совета директоров;
• Структура собственности организации;
• Список владельцев ценных бумаг АО;
• Устав организации.

К инвесторам будут применяться общие требования, содержащиеся в законе о краудфандинге:

1. Физическое лицо - гражданин РФ, достигший 18 лет, в том числе обладающий статусом индивидуального предпринимателя;
2. Юридическое лицо, зарегистрированное в России.

Инвесторы – физические лица не могут на одной платформе в течение 1 года инвестировать более 600 тысяч рублей (п. 1 ст. 7 Закона «О краудфандинге»). Однако данное правило не действует для квалифицированных инвесторов и индивидуальных предпринимателей.

Статус квалифицированного инвестора может присвоить инвестиционная платформа (пп. 1 п. 2 ст. 7 Закона «О краудфандинге»).

Порядок выплаты дивидендов в акционерном обществом регламентируется уставом и (или) акционерным соглашением, а также общими положениями законодательства. Если речь идет о привилегированных акциях, то в уставе обязательно должна содержаться информация о размере дивиденда и ликвидационная стоимость (п. 2 ст. 32 ФЗ «Об АО»).

В соответствии с п. 1 ст. 42 ФЗ «Об АО» акционерное общество должно ежеквартально и по результатам года принимать решение о выплате дивидендов по размещенным акциям. В законе содержится прямая обязанность общества выплатить объявленные по акциям дивиденды.

Если АО этого не делает, то инвестор вправе взыскать их через обращение с исковым заявлением в арбитражный суд. Также за невыплату дивидендов законодательство предусматривает административные штрафы в следующих размерах:

• На акционерное общество - в размере от 500 000 до 700 000 рублей;
• На должностное лицо АО (генеральный директор, директор, члены правления) - в размере от 20 000 до 30 000 рублей (ст. 15.20 КоАП РФ).

При этом акционерное общество не имеет права распределять дивиденды в следующих случаях:

1. Уставной капитал не оплачен в полном объеме;
2. АО не выкупило все акции на основе требований акционеров;
3. Организация находится на стадии банкротства;
4. На момент проведения общего собрания стоимость чистых активов меньше, чем сумма уставного капитала и резервного фонда, или уменьшится в случае распределения прибыли (п. 1 ст. 43 ФЗ «Об АО», ст. 102 ГК РФ).

Доход инвестора в виде полученных дивидендов будет облагаться НДФЛ по ставке 13% для резидентов РФ (15%, если сумма суммарных доходов за год превышает 5 млн рублей, а с 2025 года – 2.4 млн рублей), 30% - для нерезидентов (пп. 1 п. 1 ст. 208 НК РФ, ст. 224 НК РФ).

Однако налоговым агентом будет являться эмитент, выплачивающий инвестору дивиденды, в связи с этим он обязан самостоятельно исчислить, удержать и перечислить в бюджет соответствующую сумму НДФЛ (п. 4 ст. 226 НК РФ).

При этом оператор инвестиционной платформы налоговым агентом не является.

При продаже акций на вторичном рынке на положительную сумму разницы также будет уплачиваться НДФЛ по вышеупомянутым ставкам (пп. 5 п. 1 ст. 208 НК РФ).